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三、2019/20年全球棕榈油供需格局分析1.产地减产预期将在2020年上半年逐步兑现图3:棕榈油主产国单产YOY变动数据来源:USDA 中州期货研究所图4:棕榈油主产国产量YOY变动数据来源:USDA 中州期货研究所观察最近几年全球棕榈油的产量和单产,同比下滑最厉害的年份是强厄尔尼诺气候发生的2015/16年,造成全球棕榈油产量同比下降了大约5%,马来的同比降幅更是达到了11%。之所以会出现这样的情况是因为棕榈树是一种喜好高温多雨的热带作物,干旱会造成它的减产,而厄尔尼诺现象对东南亚地区气候的影响就是造成地区干旱,故而主产国棕榈树减产。

从最新公告看,以开元股份为代表的部分上市公司及其实控人、股东们已意识到了高杠杆问题,变现部分资产,筹措并调配资金,进行“主动降杠杆”。责任编辑:高艳云面对问询一拖再拖 东方银星背后的股权持久战■本报记者 葛爱峰见习记者 宋楠 郑州报道监管机构的问询函被视为排查上市公司的有效途径之一,伴随资本市场趋严的监管环境,河南的A股上市公司也无法置身事外。2018年以来,在河南78家上市公司中,共有30家企业收到了监管机构下发的监管函和问询函,其内容多涉及年报问询及资产重组,共计约47份。

我想在经济下行压力加大的背景之下,政府强化逆周期调控也是必然的,也是政府的责任。但是趋势会不会改变呢?恐怕趋势不会改变。最近几天高善文的演讲大家传得也比较多,主要的精神还是经济下行的压力比较大,未来恐怕是“保4争5”。“保4争5”这个说法比较乐观,一个正面的描述,“保4争5”感觉跟6没有特别大的区别,实际上你去琢磨琢磨,保4,如果保不住就是破4,就是接近3。持有这样观点的人我估计会越来越多,经济指标究竟落在哪里?可能我们谁也说不准。我们借鉴发达国家走过的路,经验主义告诉我们,经济一旦进入一个长的调整,短则20年,长则30年,增长速度由10%到6%、7%,再到3%、4%,发达国家现在理想的也就3%,中国早晚会走到这一步。因为这么大的体量以后很难一直保持6%,一直保持6%是一个很恐怖的现象。但是从10%一步到3%,我觉得也是不可思议的事。

第一财经:金融危机后,金融稳定对于监管者而言越发重要。年初至今,美股、中国A股等全球股市已大幅反弹,尽管其可能并未进入泡沫水平,但这是否可能在未来重新引发金融稳定方面的担忧?利普顿:我认为每个央行对于其法定使命(mandate)的界定不尽相同。有些央行的法定使命范围较窄,例如只是关注通胀,而美联储的法定使命则包括就业和通胀,也有央行则会直接关注金融稳定。就金融稳定本身而言,我认为全球主要央行的看法也都不同,央行的确也会实施宏观审慎管理,我认为美联储的首要关注就是其两大法定使命(通胀和就业),如果他们认为金融稳定会影响这两大目标,美联储就会考虑金融稳定的因素。

2.棕榈油消费端的故事——生物柴油印尼政府和马来政府在2019年四季度先后宣布将在2020年提高本国生物柴油掺混比例,分别提高至B30和B20,市场预期明年产地棕榈油的工业消费将有大幅提升,这是驱动四季度油脂价格上涨的一个关键因素。印尼是从2016年开始推出了B20政策,从2018年年初开始强制执行,到了2018年10月底落实率达到92%,对其国内的棕榈油需求有较大提振。按照市场估计,如果2020年印尼能够按计划推行B30,将使棕榈油的月均使用量增加25万吨左右,年使用量增加300万吨,在一定程度上抵消了近年来棕榈油的增产。而马来西亚目前实行的是B10政策,带来的棕榈油消耗量是70-80万吨,如果明年能在其国内实施B20计划,预期棕榈油的生柴消耗量会翻一番。

4. 长期角度来看,我们兴业证券策略团队认为的两件确定性主线,值得重视和把握。其一、外资投资中国从投资无门到大门敞开,金融开放的红利,全球最好的资产在中国股市。兴业证券策略团队从2016年深入系列解读“外资流入”,2019年进一步从“金融开放”的视角认知本轮海外机构投资者参与中国资本市场的浪潮。经过过去几年的发展,外资已经对A股投资者结构、估值体系、研究体系乃至于投资生态都产生了巨大的影响。作为全市场跟踪外资最早、最紧密、最深入的研究团队之一,2015-2018年间用数十篇“外资流入”报告系列解读外资规则、测算MSCI资金、分析持股特征。2018年-2019年间,从金融开放、“外资颠覆A股”等系列专题报告,从全球比较视角,对外资流入背景下的“制度红利”;从国别配置视角等7个维度,分析全球最好的资产在中国股市。

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